珠穆朗玛峰南安普顿遭遇三连败，降级危机凸显的南北坡各有一条登山道：南坡平缓南安普顿遭遇三连败，降级危机凸显，雪线较低，路程漫长南安普顿遭遇三连败，降级危机凸显；北坡陡峭，环境恶劣，路程直短。选择不同的登山道，所用策略也相应不同。
引申到企业管理，就有个“南北坡理论”。企业视野向外，注重抢抓市场机会，通过不断扩张、并购壮大规模，就是“爬南坡”；视野向内，注重修炼管理和业务的“内功”，经久积累成不可撼动的竞争力，则是“爬北坡”。
图1：珠峰北坡曾被称为“不可攀援的路线”
“爬南坡”一直是商业银行的最优战略。坐吃利差的时代，特别是房地产、地方平台融资和同业业务崛起期间，大举扩张的银行无不实现南安普顿遭遇三连败，降级危机凸显了跨越式发展。但随着宏观经济走入困顿、“资产荒”潮声四起、金融监管日趋严苛，单纯的资产扩张越来越凶险，少数银行转向另一条登山道。
这其中，招商银行的“北坡气质”尤为明显，从财报上的“内涵式增长”到经营阵型、打法的变化，均凸显了它突破同质化竞争的决心。
中报看招行：长得跟别人不一样
18日晚，招行中报出炉。总资产规模5.54万亿元，比上年末上升1.14%；营业净收入1133.94亿元，同比增长8.63%；净利润352.31亿元，同比增长6.84%。而据央行统计，上半年全国人民币贷款余额同比增长达14.3%，相比之下，招行似在刻意控制扩张速度。
从贷款行业划分看，招行上半年着力压缩对制造业、采矿业和建筑业的投放。制造业贷款总额减少184亿元，降幅5.54%；采矿业减少93.05亿元，降幅15.96%；建筑业减少99.85亿元，降幅9.86%。这三个行业制造了招行账面77%的不良贷款，在实体经济“三去一降一补”的趋势下，“踩刹车”是顺势之举。
但是，对各大银行普遍争抢的房地产、地方政府融资平台业务，招行也表现出相当的克制，其广义风险业务余额均比年初下降。有招行内部人士表示，这既与客户、区域、项目准入标准有关，也涉及对项目收益的考量。“资产荒的大背景下，地产、平台类企业的议价能力空前强大，动不动就要求利率(较基准)下浮10%。以定价拼规模固然能实现扩张，但综合收益可能是负的。”
时下直接融资渠道不断拓宽，大型企业有充分的动机绕过银行信贷，造成“金融脱媒”。保利地产发行的2016年第一期公司债，期限7年的品种，融资成本仅为3.19%；地方债开闸以来，更有数以万亿计的债券直接置换银行信贷。银行若仅充当单纯的“出资方”，处境很不利。
图2：债市对银行信贷的“挤出效应”日益明显
不过，由于眼前缺乏资产投放的抓手、身后有经营惯性的助推，多数商业银行仍选择逆势扩张。这使放慢脚步、攀爬“北坡”的招商银行显得与众不同。
不靠资产扩张，经营收益从哪里来？细看中报可见，招行虽利息收入同比下降，但利息支出降得更快，净利息收入仍保持正增长，这是负债管理的功劳；业务及管理费增速不到营收增速一半，节省大量成本，是内部管理精细化的成效；手续费及佣金净收入同比增长22.87%，极大地支撑盈利……凡此种种，都是爬北坡应有的内功，使招行在计提充足拨备的情况下，仍能实现稳健的净利润增长。
战略图纸看招行：能否从北坡登顶？
南北坡的路径选择各应时世，很难以优劣定论。但国际知名金融机构大都是“北坡攀登者”，瑞银的财富管理、富国的小微信贷、花旗的信用卡业务，均非“抢抓市场机会”而成，需要长期的刻苦锤炼。那么，招行做了什么？
十几年前，在同业为扩张规模而冲刺公司业务时，招行选择了功夫细、见效慢的零售业务，“走街串巷”去接触个人客户，最终以优秀的产品、服务和口碑赢得市场。当年打下的功底，至今受益无穷：最近在知名财富管理咨询机构Scorpio Partnership“全球私人银行”排行榜中，招行位列第20名，这是中资银行目前拿到的最好成绩。
图3：招行当年“一卡通”是创新的里程碑，预告了“存折时代”的终结
当前，除了继续深耕零售，招行把大量精力放在复杂业务的经营上。所谓“复杂业务”，主要是横跨投商行、股债权、离在岸等领域的综合金融服务，包括并购金融、结构化融资、资本市场相关业务等。其中，“中概股私有化”是招行近年的新招牌。
万达商业于8月15日公告，其私有化方案获得股东大会通过，该项目几十亿元的债项融资即由招行牵头。此前，招行更将360私有化等“巨无霸”项目收入囊中，成为该领域的标杆。
有参与万达项目的招行人士表示，招行优势在于具备足够的专业性，能深度参与融资方案制订。“股债融资的配比怎么定？债务期限怎么设？资金用内保外贷还是境内出海？税收如何筹划？这些因素都牵一发而动全身。以前银行很少涉足，现在能解决这些问题就是核心竞争力。”
同时，这类高难度项目的方案设计经验，有可能在其他业务中批量复制，大大增加出产“爆品”的几率。
“只要GDP稳健增长，资产荒就是个伪命题。”前述人士说，“真正的挑战是金融脱媒，不管是新兴行业企业，还是传统行业的优质客户，对银行信贷的依赖都越来越少。我欧亿体育官网们把投行资管业务作为重点，就是向脱媒发动正面进攻。”
据透露，为配合向核心客户提供综合金融服务的战略，招行从2013年起，依次在总分行两级进行组织架构改革。总行设立战略客户部、投资银行部等直接“下地干活”的机构，分行则取代支行成为经营主阵地，彻底改变过去资源分散、四面出击的打法。
从“融资”到“融智”，痛苦是即期的，成效在远期而且极不确定。但正如《创业维艰》一书所说，“CEO必须有胆量带领公司朝向一个不明确的方向前进”。爬北坡者，尤其如此。
但愿在北坡艰险的山道上，诞生一家彻底突破同质化竞争的商业银行。
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